Тривале зростання дохідності державних облігацій у США, Європі та Японії починає впливати не лише на фінансові ринки, а й на вартість кредитів, інфляцію та економічне зростання у світі. Про це повідомляє Bloomberg.
Інвестори дедалі активніше продають довгострокові державні облігації через побоювання щодо інфляції, великих державних боргів і можливої жорсткішої політики центральних банків. У результаті дохідність облігацій різко зростає – а це означає, що урядам і бізнесу стає дорожче позичати гроші.
Зокрема, дохідність 30-річних держоблігацій США перевищила 5% – це найвищий рівень із 2007 року. У Великій Британії дохідність довгих облігацій наблизилася до максимумів за майже 30 років, а в Японії ставки за 20-річними паперами стали найвищими з 1996 року.
Війна, нафта й інфляція
Однією з головних причин нового стрибка стала війна навколо Ірану та перебої з постачанням енергоносіїв через Ормузьку протоку – один із ключових маршрутів світового експорту нафти й газу.
Через це різко зросли ціни на нафту, газ, бензин, дизель та інші товари, виробництво яких залежить від енергоносіїв – від авіапалива до пластмас і добрив.
Ринки почали закладати сценарій, за якого Федеральна резервна система США та інші центральні банки будуть змушені довше утримувати високі ставки або навіть підвищувати їх, щоб стримати нову хвилю інфляції.
Bloomberg зазначає, що останні дані у США вже показали найсильніше зростання споживчих і виробничих цін за останні кілька років.
Чому інвестори тікають з облігацій
Облігації традиційно вважаються “тихою гаванню” для інвесторів: вони приносять фіксований дохід і мають відносно низький ризик.
Але коли інфляція прискорюється – фіксовані виплати за облігаціями фактично знецінюються. Через це старі облігації стають менш привабливими, їх починають продавати, а дохідність – тобто прибутковість для нових покупців – зростає.
Особливо чутливими до цього є довгострокові папери – на 10, 20 чи 30 років. Чим довший термін облігаціїм–мтим вищий ризик, що за цей час інфляція або ставки суттєво зміняться.
За оцінками Bloomberg, середня дохідність довгострокового державного боргу у світі зараз перебуває на найвищому рівні з 2008 року.
Ринки хвилюються через державні борги
Додатковий тиск створюють великі державні дефіцити та борги, накопичені після фінансової кризи 2008 року та пандемії COVID-19.
Зараз уряди одночасно стикаються з кількома дорогими викликами:
- зростанням витрат на оборону
- підтримкою економіки
- старінням населення
- переходом до “зеленої” економіки
- потребою інвестувати в AI та нову інфраструктуру.
У США окреме занепокоєння викликає бюджетна політика Дональда Трампа. За оцінками Бюджетного управління Конгресу, його новий законопроєкт може збільшити дефіцит бюджету США на $3,4 трлн протягом наступного десятиліття.
На цьому тлі агентство Moody’s уже позбавило США останнього найвищого кредитного рейтингу через побоювання щодо зростання боргу та дефіциту.
МВФ прогнозує, що до 2029 року глобальний державний борг перевищить 100% світового ВВП.
Центральні банки більше не підтримують ринок
Ще один важливий фактор – зміна політики центральних банків.
Після криз 2008 року та пандемії регулятори масово скуповували облігації в межах програм “кількісного пом’якшення”, щоб утримувати дешеві кредити та підтримувати економіку.
Тепер ситуація змінилася: центральні банки навпаки скорочують свої баланси та продають накопичені облігації назад на ринок. Це створює додатковий тиск на ціни та ще більше підвищує дохідність.
Інвестори також дедалі більше очікують, що ФРС, Банк Японії та інші регулятори можуть довше утримувати високі ставки через ризики інфляції.
Як це впливає на економіку
Зростання дохідності державних облігацій поступово впливає на всю економіку.
Коли дорожчають держзапозичення, автоматично зростають:
- ставки за іпотекою
- автокредитами
- кредитними картками
- корпоративними позиками.
Це послаблює споживання, інвестиції та економічну активність загалом.
Bloomberg попереджає, що якщо високі ставки поєднаються зі слабким економічним зростанням та стійкою інфляцією – світова економіка може зіткнутися зі сценарієм стагфляції. Тобто коли ціни продовжують рости, а економіка майже не розвивається.
Чому це важливо для акцій та AI-буму
Висока дохідність облігацій також створює ризики для фондового ринку.
Поки що акції частково підтримує бум навколо штучного інтелекту та великих інвестицій у чипи й дата-центри. Але інвестори побоюються, що дорожчі кредити ускладнять фінансування нових технологічних проєктів.
Водночас Bloomberg зазначає цікавий парадокс: попри проблеми на ринку держоблігацій, попит на корпоративний борг залишається високим. Інвестори активно купують облігації великих компаній через сильні фінансові результати бізнесу. Наприклад, Broadcom зараз веде переговори з великими інвестфондами щодо фінансування на $35 млрд для розвитку AI-чипів.
Загалом аналітики Bloomberg Economics припускають, що світ може входити в нову епоху, де висока дохідність облігацій стане нормою, а не тимчасовим явищем.
Читайте також
