Попри слабке економічне зростання, європейські акції можуть залишатися привабливими для інвесторів, адже прибутки багатьох компаній дедалі менше залежать від стану економіки самого континенту. Саме тому міжнародні інвестори можуть недооцінювати європейський фондовий ринок, повідомляє The Economist.
Чому слабка економіка не завжди означає слабкий фондовий ринок
У The Economist нагадують, що між економічним зростанням країни та прибутковістю її фондового ринку не завжди існує прямий зв’язок. Дослідження професора Університету Флориди Джея Ріттера, яке охопило дані 16 країн за 1900–2002 роки, навіть виявило негативну кореляцію між зростанням ВВП на душу населення та доходністю акцій.
Саме тому, зазначає видання, слабкі економічні перспективи Європи не обов’язково означають, що її акції також повинні демонструвати слабкі результати.
Зараз Міжнародний валютний фонд прогнозує економічне зростання єврозони лише на 1,1%, тоді як:
- для розвинених економік загалом очікується 1,8%
- для США – 2,3%.
Крім того, Європа відстає у розвитку штучного інтелекту, має небагато великих AI-компаній, стикається з нестачею дата-центрів і залишається залежною від імпорту енергоносіїв.
Чому інвестори недооцінюють європейські акції
Попри ці проблеми, фундаментальні показники багатьох європейських компаній виглядають значно сильнішими, ніж можна було б очікувати.
Автори The Economist наводять приклад реакції ринку на конфлікт навколо Ірану та тимчасове закриття Ормузької протоки. До загострення міжнародні інвестори активно вкладали кошти в європейські фонди, прагнучи зменшити залежність від американського ринку. Проте після початку бойових дій приплив капіталу майже припинився, а європейські акції відновлювалися повільніше, ніж американські.
На думку видання, така реакція була надто песимістичною. За оцінками Morgan Stanley, близько 20% прибутків компаній, що входять до індексу MSCI Europe, забезпечують виробники енергії, хімічної продукції та інших товарів, які можуть навіть виграти від зростання цін на сировину.
Водночас лише приблизно 10% корпоративних прибутків припадає на компанії, які суттєво постраждали б від перебоїв у глобальних ланцюгах постачання.
Європейські компанії заробляють не лише в Європі
Ще одна причина, через яку стан європейської економіки не повністю визначає перспективи фондового ринку, полягає у високій міжнародній присутності місцевих компаній.
Понад половину своїх доходів вони отримують за межами розвинених країн Європи. Якщо враховувати вагу найбільших компаній у фондових індексах – цей показник зростає приблизно до 60%.
Таким чином, інвестуючи в європейські індекси, учасники ринку фактично роблять ставку не лише на економіку Європи, а й на розвиток інших регіонів світу.
Інфляція також може підтримати прибутки
У The Economist також зазначають, що навіть прискорення інфляції не обов’язково стане негативним фактором для європейських акцій.
Близько 40% ринкової вартості європейського фондового ринку припадає на компанії, пов’язані з реальними активами – виробників товарів, обладнання, промислової продукції та напівпровідників. Такі компанії історично часто виграють від зростання цін.
Ще приблизно п’яту частину ринку становлять банки, які також можуть отримувати вигоду від вищої інфляції через зростання процентних ставок і кредитної маржі.
Аналітики очікують зростання прибутків
На цьому тлі аналітики дедалі оптимістичніше оцінюють перспективи європейських компаній.
Зараз вони прогнозують, що прибуток на акцію у 2026 році зросте приблизно на 17%. Хоча це менше, ніж очікується для американського ринку, прогноз суттєво покращився порівняно з оцінками дворічної давності, коли аналітики розраховували лише на близько 9% зростання.
Саме тому The Economist робить висновок, що міжнародні інвестори можуть недооцінювати європейський фондовий ринок, надто сильно ототожнюючи його зі слабкими темпами економічного зростання регіону. На практиці ж прибутки багатьох європейських компаній значною мірою формуються за межами Європи й залежать від зовсім інших факторів.
Читайте також
