Вашингтон робить ставку на приватні цифрові долари – стейблкоїни – як інструмент зміцнення глобального впливу долара. Однак ця стратегія може посилити використання американської валюти, але не вирішує її фундаментальних ризиків, пов’язаних із довірою до США та їхніх інституцій. Про це розповідає Bloomberg.

Нова ставка США на цифровий долар

США входять у нову епоху цифрових фінансів із доволі нетиповим підходом: замість створення державної цифрової валюти Вашингтон робить ставку на приватні стейблкоїни, прив’язані до долара

 Як зазначає Bloomberg, це стало політичним і регуляторним вибором, закріпленим через закон GENIUS, який формує першу комплексну правову базу для таких активів у США та надає Міністерству фінансів ключову роль у регулюванні.

Суть цієї стратегії проста: якщо фінансова система стає цифровою, то цифрові гроші мають залишатися доларовими за своєю природою. У Білому домі та серед частини політиків це розглядають як інструмент підтримки глобального домінування долара в умовах технологічної конкуренції.

Як стейблкоїни dмають посилити долар

Стейблкоїни – це цифрові токени, які зазвичай забезпечені доларовими активами і прив’язані до курсу долара США. Bloomberg зазначає, що ставлення до них у США суттєво змінилося: від сприйняття як ризикового сегмента крипторинку до інструмента, який може фактично розширювати використання долара у світі.

Аргумент прихильників полягає в тому, що міжнародні платежі сьогодні залишаються повільними, дорогими та складними. Стейблкоїни ж пропонують альтернативу – швидкі, глобальні та умовно “інтернет-орієнтовані” перекази без класичних банківських затримок.

Це пояснює, чому ідея не зникла навіть після провалу проєкту Libra від Meta: технологічна модель виявилася проблемною, але сама концепція цифрових грошей на основі блокчейну залишилася актуальною.

Мемкоїн Libra різко зріс після публікації в X президентом Аргентини Хав’єр Мілеєм посилання на неї. Але потім видалив публікацію, й вартість криптовалюти впала за кілька годин. Цей інцидент викликав скандал і критику з боку аргентинської опозиції. Обвал Libra вплинув і на інші мемкоїни, викликавши значні втрати на ринку.

Зростання ринку і роль держборгу США

Bloomberg наводить дані, згідно з якими обсяг транзакцій у стейблкоїнах у 2025 році сягнув близько $33 трильйонів. Загальний обсяг ринку значно менший – приблизно $250–300 мільярдів, але майже повністю номінований у доларах США.

Важливий структурний момент полягає в тому, що емітенти стейблкоїнів, зокрема Circle і Tether, тримають значні обсяги короткострокових казначейських облігацій США. Це фактично створює нову групу великих покупців американського держборгу.

У Вашингтоні це розглядають як потенційно вигідний механізм: у ситуації зростання бюджетного дефіциту (понад 6% ВВП, за прогнозами CBO) і збільшення державного боргу, нове джерело попиту на казначейські облігації може знизити вартість запозичень.

Глобальна конкуренція і обмеження моделі

Bloomberg підкреслює, що США обрали інший шлях, ніж Китай чи ЄС. Китай розвиває державну цифрову валюту, Європа – обережно регулює та обговорює цифрове євро. США ж дозволяють приватному сектору швидко масштабувати цифрові платіжні інструменти, використовуючи ринок як рушійну силу.

Втім, цей підхід не позбавлений ризиків. Європейські та міжнародні регулятори попереджають, що масове використання доларових стейблкоїнів може посилити залежність від американської валюти та вплив США на інші фінансові системи, але водночас створити нові ризики для банківських систем і монетарної політики інших країн.

Проблема масштабу і обмежений ефект

Попри швидке зростання, аналітики, на яких посилається Bloomberg, наголошують: навіть ринок у кілька трильйонів доларів залишається невеликим у порівнянні з традиційними фінансовими сегментами:

  • валютний ринок обертає близько $9,6 трильйона на день
  • ринок казначейських облігацій США – близько $30 трильйонів доларів
  • ринок репо (егмент фінансового ринку, де учасники укладають угоди про продаж цінних паперів із зобов’язанням їх обов’язкового зворотного викупу через певний строк) – приблизно $13 трильйонів.

У цьому контексті стейблкоїни можуть бути важливим доповненням, але не фундаментальною заміною.

Додатково існує питання: чи створюють вони новий попит на долар, чи лише перерозподіляють уже існуючі доларові активи з банківських депозитів і фондів.

Технологія не замінює довіру

У підсумку Bloomberg доходить до висновку, що стейблкоїни можуть модернізувати глобальне використання долара та зробити його більш “цифровим” і доступним у світі інтернет-платежів. Вони можуть навіть тимчасово посилити попит на американський держборг і розширити доларизацію в країнах, що розвиваються.

Однак ключова межа цієї стратегії залишається незмінною: домінування долара не визначається технологіями. Воно базується на довірі до американських інституцій, фіскальної стабільності, верховенства права та незалежності ФРС.

Саме тому стейблкоїни не можуть усунути головні ризики для долара – вони можуть лише змінити форму його глобального поширення, але не його фундамент.

Читайте також