Зростання дохідності американських облігацій стало головним ризиком для фінансових ринків, випередивши побоювання щодо бульбашки штучного інтелекту та нового витку інфляції. Як пише Business Insider, інвестори дедалі більше занепокоєні тим, що подальше підвищення дохідності може посилити тиск на акції, споживачів і бізнес.
У вівторок, 15 вересня, дохідність 10-річних казначейських облігацій США піднялася до 5,04% – найвищого рівня з 2007 року. Пізніше вона опустилася приблизно до 5%. На цьому тлі основні фондові індекси знизилися.
Зростання дохідності відбувається напередодні рішення Федеральної резервної системи щодо монетарної політики. На Волл-стріт очікують, що регулятор підвищить ключову ставку на 25 базисних пунктів.
За даними опитування керуючих фондами, проведеного Bank of America, саме різкі рухи на ринку облігацій зараз сприймаються як найбільша загроза для фінансових ринків. Аналітики банку назвали головним ризиком можливе “хаотичне” зростання дохідності.
Водночас поточну динаміку ще не можна назвати хаотичною. Дохідність 10-річних облігацій зросла приблизно з 4,5% до 5% за чотири місяці. Для ринку такий поступовий рух є менш проблемним, ніж різкий стрибок за короткий період.
Чому зростає дохідність облігацій
Попри це, підвищення дохідності вже збільшує вартість запозичень для американських споживачів і компаній. Вищі ставки за облігаціями впливають на ширші умови кредитування, тому тривале перебування дохідності на високому рівні може створювати додатковий тиск на економіку.
Інвестори також дедалі більше звертають увагу на фінансову політику США. Зростання дохідності може бути сигналом того, що учасники ринку не задоволені бюджетною політикою країни та продають державні облігації. Коли попит на них знижується, їхня ціна падає, а дохідність зростає.
За словами Керол Шлейф, головної ринкової стратегині BMO Wealth Management, саме так ринок може реагувати на побоювання щодо фіскальної політики США.
Минулого тижня додатковим приводом для занепокоєння стало оголошення міністра фінансів США Скотта Бессента про викуп державних облігацій на $6 млрд. Цей крок не зміг зупинити зростання їхньої дохідності.
Шлейф зазначає, що навіть якщо зростання дохідності на початку року було поступовим, високий рівень може зберігатися ще певний час. Серед чинників ризику вона називає геополітичну нестабільність і подорожчання енергоносіїв.
Що це означає для акцій
Подальше зростання дохідності може позначитися і на фондовому ринку. Річард Саперштейн, головний інвестиційний директор Treasury Partners, вважає, що акції можуть негативно відреагувати, якщо дохідність 10-річних казначейських облігацій підніметься приблизно до 5,25%.
Особливо ризикованим для ринків він вважає сценарій, за якого дохідність продовжить зростати через інфляцію, яку не вдається стримати.
На думку Саперштейна, останні зміни на ринку можуть стати додатковою причиною для Федеральної резервної системи підвищити ставки цього тижня. Таку оцінку, за даними Business Insider, поділяють і багато учасників Волл-стріт.
Висока дохідність облігацій водночас відображає занепокоєння інвесторів щодо інфляції та зростання бюджетного дефіциту США на тлі сильної економіки. Тому ключовим питанням для ринків стає не саме досягнення дохідністю 5%, а те, чи продовжить вона зростати та що саме буде причиною цього руху.
Читайте також
