Американський фондовий ринок перебуває у нестабільному стані через надто високі оцінки акцій та тривожні технічні сигнали. Таку думку висловив легендарний інвестор і економіст Мохамед Ель-Еріан, передає Business Insider.
За словами Ель-Еріана, найбільше занепокоєння викликає сектор штучного інтелекту. Попри те що ажіотаж навколо AI останнім часом дещо послабився, оцінки технологічних компаній залишаються дуже високими.
Зокрема, коефіцієнт Shiller CAPE, який показує співвідношення ціни акцій до прибутків компаній із поправкою на економічний цикл, перебуває поблизу історичних максимумів.
Водночас технологічний сектор із початку року зріс приблизно на 15%, тоді як індекс S&P 500 загалом додав близько 8%. Це свідчить про те, що технологічні компанії й надалі випереджають широкий ринок.
Останнім часом, однак, інвестори почали частково виходити з дорогих акцій виробників чипів і пам’яті та переключати увагу на інші сегменти ринку. Наприклад, ETF Roundhill Magnificent Seven, який відстежує сім найбільших технологічних компаній, за останній місяць втратив понад 10%.
Технічні сигнали погіршуються
Другою проблемою Ель-Еріан називає технічну картину ринку.
Він звернув увагу на висновки аналітиків Bank of America, які виявили кілька ознак перенапруження індексу S&P 500. Серед них – розбіжність між динамікою індексу та технічними індикаторами імпульсу, а також так званий “сигнал виснаження”, який з’явився у червні.
На думку інвестора, коли одночасно завищеними стають і ринкові оцінки, і технічні показники, це створює нестійку ситуацію. Саме технічні фактори зараз дедалі більше тиснуть на технологічний сектор, посилюючи продажі його акцій.
Які ризики бачить Ель-Еріан
Економіст також окреслив два можливі сценарії розвитку подій.
Перший – найближчим часом на ринку може виникнути так звана “повітряна кишеня”. За його словами, інвестори поступово переключають увагу з масштабних вкладень у створення інфраструктури для штучного інтелекту на питання, наскільки ці інвестиції справді зможуть приносити прибуток.
Другий сценарій полягає в тому, що інвестори можуть дійти висновку, що в штучний інтелект було вкладено надто багато коштів. Якщо очікування щодо прибутковості не виправдаються – це може спричинити додатковий тиск на акції компаній, які найбільше виграли від AI-буму.
Бум AI нагадує попередні ринкові цикли
Ель-Еріан зазначає, що майже кожна велика технологічна інновація проходила через етап надмірних інвестицій. Як приклади він навів залізничний бум XIX століття та масове будівництво оптоволоконних мереж під час бульбашки доткомів.
На його думку, нинішній ажіотаж навколо штучного інтелекту також має ознаки ринкової бульбашки. Водночас він називає її “раціональною”, оскільки значна частина інвестицій усе ж створить успішні компанії, навіть якщо окремі проєкти, зокрема деякі центри обробки даних, не зможуть окупити вкладені кошти.
Попри ці ризики, Ель-Еріан вважає, що для американської економіки краще інвестувати у розвиток штучного інтелекту більше, ніж менше, навіть якщо частина таких інвестицій зрештою виявиться невдалою.
Читайте також
