Перша половина 2026 року принесла інвесторам надзвичайно високі прибутки на тлі буму штучного інтелекту та змін на сировинних ринках. Водночас така концентрація капіталу дедалі більше нагадує умови, які передували попереднім фінансовим бульбашкам, повідомляє Bloomberg.

Автор колонки Джон Отерс (фінансовий журналіст) аналізує, чи можуть нинішні ринкові тенденції завершитися так само, як у 2008 році, коли прибуткові на перший погляд інвестиційні стратегії раптово втратили ефективність після різкої зміни економічних умов.

Бум AI став головним джерелом прибутків

За оцінкою Отерса, найбільше за останні шість місяців заробили інвестори, які робили ставку на виробників мікрочипів і водночас продавали акції компаній, що розробляють програмне забезпечення.

Ринок виходив із того, що розвиток штучного інтелекту значно підвищить попит на напівпровідники, тоді як програмні компанії можуть зіткнутися зі зміною своїх бізнес-моделей.

Особливо сильне зростання показав фондовий ринок Південної Кореї, де працюють великі виробники чипів Samsung Electronics і SK Hynix. Індекс Kospi за пів року майже подвоївся.

Водночас Китай не зміг скористатися AI-бумом. Хоча країна активно інвестує у власні розробки штучного інтелекту, значна частина коштів спрямовується на закупівлю обладнання за кордоном. Через це внутрішній фондовий ринок залишався під тиском.

Нафта випередила криптовалюту та дорогоцінні метали

Іншою успішною стратегією стали інвестиції в енергетичний сектор.

Війна в Ірані підвищила попит на нафту як на більш надійний актив, а жорсткіша позиція нового керівництва Федеральної резервної системи США змінила очікування щодо процентних ставок. Це посилило долар і зробило менш привабливими активи, які виграють від м’якої монетарної політики.

У результаті нафта значно подорожчала, тоді як біткоїн і срібло втратили в ціні. Автор зазначає, що такі угоди принесли інвесторам дуже високі прибутки, але водночас стали дедалі більше нагадувати ситуацію перед кризою 2008 року, коли різке зростання цін на нафту також зрештою змінилося обвалом.

Чому нинішній бум викликає занепокоєння

На думку аналітика BCA Research Артура Будагяна, інвестиції у штучний інтелект починають витісняти фінансування інших секторів економіки.

За його оцінкою, у США капітальні витрати поза технологічним сектором фактично скорочуються, тоді як вкладення в AI продовжують стрімко зростати.

Отерс зазначає, що частка технологічних інвестицій у ВВП уже перевищила рівні, які спостерігалися під час бульбашки доткомів на початку 2000-х років. Подібна концентрація капіталу в одному секторі раніше вже передувала фінансовим кризам на інших ринках.

Крім того, імпорт до США дедалі більше складається саме з технологічного обладнання, тоді як поставки багатьох інших товарів скорочуються. Це свідчить, що дедалі більше ресурсів спрямовується на будівництво центрів обробки даних та AI-інфраструктури.

Це саме по собі не означає неминучий обвал ринку, однак вказує на дедалі більший дисбаланс у розподілі капіталу.

Ознаки перегріву вже помітні

Ще одним фактором ризику журналіст називає зміну структури інвесторів.

Наприклад, стрімке зростання південнокорейського ринку відбувалося навіть попри відтік іноземного капіталу. Основними покупцями акцій стали місцеві роздрібні інвестори, що часто вважається характерною ознакою пізньої стадії ринкового буму.

Водночас автор підкреслює, що навіть якщо окремі інвестиційні стратегії дедалі більше нагадують події 2008 року, це не означає, що історія обов’язково повториться або що ринок розвернеться найближчим часом.

Диверсифікація більше не працює так, як раніше

Отерс також звертає увагу, що бум штучного інтелекту змінив традиційні принципи диверсифікації.

Сьогодні прибутковість багатьох фондових ринків дедалі більше залежить не від країни, а від того, наскільки економіка пов’язана з виробництвом мікрочипів, центрів обробки даних та іншої AI-інфраструктури.

Через це навіть ринки, які формально належать до різних регіонів, дедалі сильніше реагують на одні й ті самі фактори. Як зазначають у Pictet, справжня диверсифікація визначається не кількістю країн у портфелі, а незалежністю джерел прибутковості. Саме тому інвесторам варто дедалі уважніше оцінювати ризики, пов’язані з розвитком штучного інтелекту та ситуацією на енергетичних ринках.

Читайте також