Американський фондовий ринок наближається до переходу на майже цілодобову торгівлю, оскільки Nasdaq, NYSE та Лондонська фондова біржа готують розширення торгових годин.
Це має дати інвесторам з різних часових поясів доступ до акцій тоді, коли їм зручно, але водночас може призвести до нижчої ліквідності, ширших спредів та нових операційних ризиків, повідомляє Bloomberg.
Як зміняться години торгів
Nasdaq, NYSE та LSE планують збільшити тривалість торгів щонайменше до 23 годин на добу протягом п’яти днів на тиждень.
Nasdaq та NYSE Arca очікують запустити нічні торги 6 грудня:
- для Nasdaq це означатиме появу нової сесії з 21:00 до 04:00 за нью-йоркським часом
- вона доповнить основну торгову сесію з 09:30 до 16:00, а також уже наявні періоди торгів до та після її завершення.
NYSE Arca планує аналогічне розширення, при цьому години роботи основної біржі не зміняться. Обидві платформи передбачатимуть годинну перерву вночі для технічного обслуговування та обробки операцій.
Лондонська фондова біржа готується до іншої моделі. У 2027 році вона планує запустити LSE 24, яка дозволить торгувати окремими цінними паперами з 17:00 до 07:50 за лондонським часом.
Чому біржі переходять на довший графік
Однією з причин є зростання інтересу іноземних інвесторів до американських активів. Сильні результати американського ринку порівняно з іншими країнами в останні роки привернули більше інвесторів зі всього світу.
Подовжені години мають спростити доступ до американських акцій для роздрібних та інституційних інвесторів в Азії. Замість торгів уночі за місцевим часом вони зможуть працювати з американськими активами протягом стандартного робочого дня.
На зміни також впливає популярність криптовалют, які торгуються безперервно. За словами Bloomberg, це сформувало очікування щодо можливості реагувати на ринкові події одразу, незалежно від часу доби.
Деякі брокери вже дозволяють клієнтам торгувати окремими акціями та біржовими фондами вночі. Robinhood та Charles Schwab проводять такі операції через альтернативні торгові системи. Водночас їхня частка поки що невелика: на такі майданчики припадає менше 1% загального обсягу торгів акціями американських бірж. Крім того, нічна торгівля зосереджена переважно на невеликій кількості акцій.
Чому цілодобова торгівля викликає суперечки
Прихильники розширення вважають, що довший графік дозволить американському фондовому ринку наблизитися до інших класів активів, зокрема валютного ринку та ф’ючерсів, які працюють більшу частину доби.
Однак противники такого підходу звертають увагу на ризики:
- за традиційної моделі нічне закриття дає посередникам час для підготовки до наступної сесії
- а регуляторам – додатковий час для реагування на проблеми.
Міжнародний валютний фонд також попереджав, що швидка торгівля цілодобовими цифровими активами може скоротити час, який залишається регуляторам для втручання під час криз.
Ще одна проблема – ліквідність:
- уночі на ринку працюватиме менше трейдерів, тому обсяги торгів можуть бути нижчими
- а різниця між ціною купівлі та продажу – ширшою
- через це операції можуть ставати дорожчими, а ціни – сильніше коливатися.
Для брокерів та інших учасників ринку розширення графіка також означатиме додаткові витрати. Їм може знадобитися більше працівників у нічні години, а також посилення систем моніторингу.
За словами Джеффа О’Коннора, керівника напряму структури ринку в Америці електронної торгової мережі Liquidnet, нічний ринок поки має меншу глибину та ширші спреди. Через це інституційні інвестори не поспішають активно переходити на цілодобову торгівлю.
Водночас він зазначає, що заплановані зміни можуть стати важливим етапом для цього сегмента. Дискусія на ринку поступово змістилася від питання про те, чи потрібна нічна торгівля, до питання про те, як зробити її безпечною та ефективною.
Нічна торгівля вже зростає
За даними Комісії з цінних паперів і бірж США, зараз на нічні операції з акціями американських бірж припадає близько 1% загального обсягу торгів. Йдеться переважно про період з 20:00 до 04:00.
Водночас цей сегмент швидко розширюється:
- за 12 місяців до серпня 2026 року обсяг нічних торгів зріс більш ніж утричі
- приблизно 37% цього потоку припадає на інвесторів за межами США, хоча в основні торгові години на них припадає близько 10% активності.
Що роблять регулятори
Регулятори загалом підтримують подовження торгових годин. У квітні SEC схвалила пропозицію Nasdaq щодо розширення графіка.
Для переходу на довший режим роботи змінюється і фінансова інфраструктура:
- у червні Depository Trust & Clearing Corp., яка відповідає за кліринг, перейшла на режим роботи з 20:00 неділі до 20:00 п’ятниці за східним часом
- постачальники ринкової інформації також отримали дозвіл на подовження годин роботи, щоб підтримувати нічну торгівлю.
17 вересня SEC провела окремий круглий стіл за участю регуляторів та керівників великих фінансових компаній. Учасники обговорювали, як підтримувати впорядковану торгівлю протягом подовжених сесій і забезпечити достатню активність на ринку. Серед проблем окремо називали потребу в додатковому персоналі та можливостях моніторингу вночі.
Де цілодобова торгівля вже працює
Торгівля протягом більшої частини робочого тижня вже звична для валютного та ф’ючерсного ринків. Окремі індексні опціони також доступні вночі.
Криптовалютні активи торгуються безперервно на платформах на кшталт Coinbase та Binance, без закриття на вихідні чи свята. За межами США деякі фондові біржі також розширюють години роботи. Наприклад, Південна Корея збільшує доступ до свого ринку для інвесторів з інших країн.
Окремим фактором для традиційних бірж стали ринки прогнозування Kalshi та Polymarket. За останні роки вони набули популярності серед роздрібних трейдерів, які торгують контрактами на результати спортивних, політичних та фінансових подій. Їхня постійна доступність посилює тиск на традиційні біржі, які прагнуть не втрачати торгові обсяги.
Конкуренцію також створюють безстрокові контракти – деривативи без визначеної дати завершення. Вони торгуються на криптовалютних платформах, які працюють цілодобово. Традиційні біржі побоюються, що без розширення власного графіка можуть втрачати частину обсягів на користь таких альтернативних інструментів.
Цілодобова торгівля та блокчейн
Подовження торгових годин пов’язують і з розвитком токенізації. Йдеться про представлення цінних паперів у формі цифрових токенів, які записуються в цифровому реєстрі або блокчейні.
Прихильники токенізації вважають, що така інфраструктура може спростити перехід до ринків, які працюють цілодобово.
Водночас є ризик розривів у цінах і проблем із ліквідністю, якщо токенізовані активи торгуватимуться постійно, а інші пов’язані з ними ринки залишатимуться закритими вночі, на вихідних або у святкові дні.
Читайте також
