Світ може входити в нову еру нестабільної інфляції, яка створюватиме довгостроковий ризик для інвесторів і може непомітно зменшувати їхні статки. Таку оцінку зробив JPMorgan Private Bank (підрозділ JPMorgan з управління капіталом), повідомляє Business Insider.
Аналітики банку вважають, що після періоду низької та відносно стабільної інфляції економіка США переходить у фазу, де зростання цін частіше перевищуватиме цільовий рівень Федеральної резервної системи у 2%. У такому сценарії інфляційні “шоки” – різкі стрибки цін – можуть повторюватися регулярно і стати новою нормою для ринку.
Ризик нової інфляційної епохи
У своєму звіті JPMorgan Private Bank попереджає, що така динаміка може нагадувати період 1970-х років, коли США пережили два великі інфляційні цикли, а рівень зростання цін у пікові моменти сягав близько 14% у 1980 році. Водночас аналітики підкреслюють, що повне повторення цього сценарію малоймовірне.
Вони звертають увагу на те, що зараз на ринку праці немає достатніх ознак класичної “інфляційної спіралі”, коли зростання цін автоматично підштовхує вгору зарплати. Саме такий механізм у 1970-х роках посилював і закріплював інфляційний тиск.
На думку дослідників, нинішня ситуація більше схожа на серію зовнішніх економічних шоків, які накладаються один на одного – пандемія, війна Росії проти України, а тепер і нові енергетичні ризики, пов’язані з конфліктами на Близькому Сході та зростанням цін на нафту. Це формує середовище, де інфляція може залишатися вищою за довоєнні рівні навіть без перегріву економіки.
Інфляція як постійний ризик для ринків
JPMorgan зазначає, що ще до останніх геополітичних шоків інфляція в США вже виглядала “липкою” – тобто такою, що не повертається швидко до цільових рівнів і тримається вище 3%. Останні дані також показують річне зростання цін на рівні близько 3,3%, значною мірою через енергоносії.
Банк попереджає, що повторювані цінові шоки можуть поступово нормалізуватися для економіки і стати постійним фактором, з яким доведеться жити інвесторам. У такому середовищі класична стратегія портфеля 60/40 (акції та облігації) може працювати гірше, оскільки обидва типи активів будуть більш чутливими до інфляційних коливань.
Як можуть реагувати інвестори
На думку аналітиків JPMorgan, у нових умовах більш стійкими можуть бути активи, які безпосередньо пов’язані з реальними матеріальними ресурсами. Йдеться про сировинні товари, інфраструктурні проєкти та нерухомість. Історично саме такі активи демонстрували кращі результати в періоди прискорення інфляції.
Водночас банк підкреслює, що йдеться не про гарантований сценарій “нової кризи 1970-х”, а радше про підвищений структурний ризик, який інвесторам потрібно враховувати у довгостроковому плануванні.
Подібні застереження раніше висловлювали й інші великі гравці ринку. Зокрема, BlackRock та Charles Schwab також попереджали про можливу нестабільну інфляційну траєкторію в наступні роки, коли періоди зниження цін можуть змінюватися новими хвилями зростання.
Читайте також
