Інвестори з Волл-стріт дедалі уважніше придивляються до ринків прогнозів – платформ, де можна торгувати ставками на майбутні події. Проте, щоб стати повноцінною альтернативою традиційним фінансовим ринкам, таким платформам ще потрібно вирішити проблеми з регулюванням, довірою, інфраструктурою та залученням великих інституційних інвесторів. Про це повідомляє The Economist.
Ідея таких платформ полягає в тому, що користувачі можуть безпосередньо робити ставки на конкретні події – наприклад, результати виборів, рішення центральних банків чи інші економічні й політичні події. Однією із найвідоміших платформ є Kalshi.
Не оминула тема ставок і війну в Україні: конкурент Kalshi – Polymarket – має сотні прогнозів, повʼязаних із російсько-українською війною. Зокрема, користувачі ставлять на закінчення війни до певної дати, захоплення конкретних міст чи станцій тощо.
Ринок швидко зростає, але поки що живе переважно за рахунок аматорів
Популярність ринків прогнозів стрімко зростає серед приватних трейдерів. За даними аналітичної компанії Block, у червні Kalshi обробила угоди на $33 млрд. Її головний конкурент Polymarket за той самий період мав оборот $10,7 млрд на міжнародній криптоплатформі та ще $3,3 млрд на американській версії.
Попри швидке зростання, ці обсяги все ще значно поступаються найбільшим біржам, де торгують складними фінансовими інструментами. Водночас обидві компанії активно залучають нове фінансування: Kalshi оцінюють приблизно у $40 млрд, а Polymarket – у $15 млрд.
Наступним кроком для розвитку має стати прихід великих інституційних інвесторів. Інтерес до таких платформ уже проявляють фонди та торговельні компанії. Наприклад, маркет-мейкерами Kalshi працюють Susquehanna та Jump Trading, які забезпечують ліквідність торгів.
Водночас більшість активності поки що припадає не на фінансові чи економічні прогнози. Хоча Kalshi дозволяє робити ставки на майбутні рішення щодо процентних ставок, ціни на нафту, електроенергію та інші економічні події, понад 70% усіх угод зараз становлять спортивні ставки.
Для порівняння, майже $2 млрд було поставлено на переможця чемпіонату світу, тоді як на рішення Федеральної резервної системи США щодо процентної ставки припадає трохи понад $30 млн.
Довіра та правила залишаються головною проблемою
Для професійних інвесторів недостатньо лише широкого вибору ставок. Не менш важливо бути впевненими, що торги відбуваються чесно.
Цього року Kalshi вже зіткнулася з кількома випадками використання внутрішньої інформації. Зокрема, платформа виявила редактора популярного блогера MrBeast, який робив ставки, маючи доступ до непублічної інформації, а також кандидата на посаду губернатора Каліфорнії, який торгував прогнозами щодо власних виборів.
Економіст Мічиганського університету Джастін Волферс наголошує, що використання інсайдерської інформації руйнує саму довіру до таких ринків. У Kalshi відповідають, що перевіряють користувачів і ведуть постійний моніторинг торгів, щоб виявляти підозрілу активність.
Ще одним важливим питанням залишається регулювання. За президентства Дональда Трампа Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC), яка регулює торгівлю деривативами й подібними фінансовими інструментами, стала значно прихильнішою до розвитку ринків прогнозів. Проте багато правил досі залишаються невизначеними.
Зокрема, незрозуміло, як мають вирішуватися суперечки між біржею та трейдерами. Це питання стало особливо актуальним після судового позову до Polymarket через врегулювання одного зі спірних прогнозів щодо компанії Strategy.
Що ще потрібно для великих інвесторів
Великі учасники ринку також очікують розвитку професійної інфраструктури. Kalshi вже почала укладати індивідуальні великі позабіржові угоди між професійними клієнтами та запустила платформу Kalshi Pro, яка дозволяє одночасно відстежувати близько двох тисяч ринків і професійно керувати кількома позиціями.
Втім, цього поки недостатньо. Представник Jump Trading Саймон Йохансен вважає, що ключовою умовою стане ширше використання маржинальної торгівлі – механізму, який дозволяє відкривати великі позиції, використовуючи лише частину власних коштів.
Зараз більшість користувачів Kalshi мають повністю вносити суму ставки наперед. Для короткострокових ставок це не є великою проблемою, але коли йдеться про вибори чи геополітичні події, кошти можуть залишатися заблокованими місяцями. Для професійних інвесторів така низька ефективність використання капіталу є суттєвим недоліком.
Чи здатні професіонали переграти ринок
Навіть якщо всі ці проблеми буде вирішено – залишається питання, чи зможуть великі інвестори стабільно заробляти на ринках прогнозів.
Оскільки Kalshi та Polymarket працюють як біржі, де учасники укладають угоди один з одним, прибуток однієї сторони фактично означає збиток іншої. Тому успіх залежить не від самої платформи, а від точності прогнозів.
При цьому The Economist звертає увагу, що професіонали далеко не завжди мають перевагу. Деякі приватні трейдери регулярно обігрують навіть найбільші інвестиційні компанії.
Співзасновник Susquehanna Джефф Ясс розповідає, що команда його компанії, яка складається з 75 професійних трейдерів, іноді програє невідомим приватним учасникам. На його думку, головний урок ринків прогнозів полягає в тому, що навіть досвідчені інвестори не можуть бути впевненими у власній перевазі, адже ринок часто виявляється розумнішим за окремого гравця.
Читайте також
