Нещодавній обвал на ринку криптовалют показав, що деякі цифрові “стабільні монети” більше схожі не на заміну долара, а на ризикові хедж-фонди. Про це розповідає Bloomberg.
Нещодавній обвал на ринку криптовалют стався через масовий розпродаж позицій з кредитним плечем, коли трейдери одночасно закривали великі ставки на різні токени. Тригером стала публікація в соціальних мережах Дональда Трампа, у якій він натякнув на можливі нові регуляції криптовалют і зростання ризиків для інвесторів. Це викликало ланцюгову реакцію: волатильні альткоїни різко впали в ціні, а деякі стейблкоїни тимчасово втратили прив’язку до долара.
Третій за розміром стейблкоїн USDe тимчасово втратив прив’язку до долара та впав до 65 центів під час масового розпродажу криптоактивів на біржі Binance. Це сталося, коли трейдери згорнули позиції з кредитним плечем на $19 млрд, а багато альткоїнів різко обвалилися.
Binance пояснила збої технічними проблемами й уже виплатила близько $283 млн компенсацій користувачам, проте ситуація викликала сумніви в надійності USDe.
Токенізований хедж-фонд замість стабільної монети
На відміну від популярних стейблкоїнів USDT (Tether) чи USDC (Circle), які забезпечені реальними активами на кшталт казначейських облігацій, USDe працює інакше.
Його модель більше нагадує токенізований хедж-фонд: прибуток формується коштом криптоспецифічних доходів – наприклад, ставок у мережі Ethereum або хеджування через похідні інструменти, як-от безстрокові ф’ючерси. Такі операції дають змогу заробляти понад 20% річних, і навіть Binance пропонувала користувачам 12% прибутковості за зберігання USDe.
Втім, S&P Global Ratings оцінила здатність токена утримувати прив’язку як “слабку”, зазначивши, що він надто залежить від стабільності криптобірж і ще не проходив серйозних випробувань у кризових умовах.
Сигнал тривоги для крипторинку
Під час нещодавнього обвалу компанія Ethena, що стоїть за USDe, запевнила, що всі операції з обміну токенів працювали без збоїв. Проте поєднання панічних продажів, масових ліквідацій позицій і технічних проблем на Binance показало, що навіть “стабільна монета” може швидко втратити свою стабільність.
Засновник біржі OKX Стар Сюй попередив, що сприйняття USDe як “простого активу 1:1” із доларом створює потенційні системні ризики для всієї криптоіндустрії.
Хоча ситуація з USDe не є такою катастрофічною, як обвал Terra/Luna у 2022 році, інцидент став нагадуванням: навіть професійні учасники ринку можуть недооцінювати ризики.
Bloomberg зазначає, що регулятори по всьому світу тепер під тиском: їм потрібно встигнути за “майбутнім грошей” і не допустити, щоб наступний обвал показав, що деякі “стейблкоїни” – лише маска для ризикових інвестиційних фондів.
Читайте також
