Американський державний борг і його зростаюча дохідність мають глобальний вплив через розмір економіки США, яка становить 26% світового ВВП. Про це пише The Economist.
Коли прибутковість за 30-річними американськими облігаціями знову перевищила 5% наприкінці травня, це викликало хвилювання на фінансового ринку. Річ у тому, що так високо вона не підіймалась із 2007 року.
Передумови
В останній тиждень травня Палата представників США ухвалила запропонований Трампом суперечливий бюджетний законопроєкт, який передбачає суттєве зростання дефіциту бюджету.
Ще до цього рішення дефіцит федерального бюджету вже сягнув $2 трлн – майже 7% ВВП. Це змусило інвесторів замислитися над надійністю американського уряду як позичальника. Ситуацію погіршила політична нестабільність і різкі заяви Трампа, які підірвали довіру до американських облігацій як до безпечного активу.
Наслідки для інших країн
Зростання прибутковості американських облігацій впливає і на дохідність державного боргу в інших країнах. Інвестори очікують подібної компенсації за ризик і в інших юрисдикціях.
У Великій Британії дохідність 30-річних облігацій піднялася до 5,5% – найвищого рівня з 1998 року (не враховуючи короткочасний сплеск у квітні). У Німеччині вона сягнула 3,1% – максимального значення з часів боргової кризи єврозони, у Японії – майже 3,2% (що є рекордом).
Американська економіка дуже велика, і якщо вона активно позичає гроші через високий дефіцит бюджету – це впливає на вартість капіталу по всьому світу. Тобто якщо США дає високі прибутки по своїх облігаціях – інвестори можуть вимагати більшої дохідності від інших країн.
Економічна політика Трампа (хаос, тарифи) створює глобальну напругу й ускладнює прогнози щодо інфляції та зростання у всьому світі. Це змушує інвесторів вимагати вищу “премію” за ризик.
Окрім цього, тиск на дохідність облігацій формують і інші чинники. У Німеччині ставки зросли, бо уряд вирішив більше інвестувати в інфраструктуру й оборону. Це викликало очікування економічного зростання, тож інвестори стали вимагати вищу прибутковість за німецькі облігації. У Британії та Японії ставки зростають через несподівано високу інфляцію – вона “з’їдає” прибутки з облігацій.
Також раніше великі пенсійні фонди купували довгострокові облігації, бо їм це було вигідно. Але зараз вони зменшили інвестиції в облігації, оскільки раніше вже вдосталь їх купили. А пропозиція боргу – велика. Коли попит падає, а пропозиція зростає – ціни падають, а прибутковість (ставки) росте.
Читайте також
