У випадку закінчення війни корекція курсу гривні до інших валют неминуча, але у перший повоєнний рік НБУ зберігатиме ручне управління курсом і здійснюватиме керовану повільну девальвацію. Про це пише аналітичний відділ Forbes.

Аналітичний відділ українського Forbes очолює Олексій Блінов, який понад 20 років займається економічним аналізом та макроекономічним прогнозуванням. У 2011-2023 роках очолював аналітичний відділ Sense bank

Динаміку курсу визначатиме обсяг міжнародної допомоги, який буде впливати не тільки на розмір корекції, а й на строк її настання.

Прогноз включає два сценарії і в кожному з них є значний дефіцит зовнішньої торгівлі, коли країна закуповує за кордоном за валюту більше, ніж продає.

Для прикладу, протягом серпня 2024 року-липня 2025 року дефіцит торгівлі товарами зріс до $42 млрд, що складає 20% ВВП. А з урахуванням послуг зовнішньоторговий дефіцит сягнув $47,9 млрд. Це співставно з обсягом усієї міжнародної фінансової допомоги, отриманої за минулий рік.

Такого дефіциту в Україні не було ні в абсолютному, ні в порівняльному вираженні.

Сценарій 1. Інерційна економіка

Внаслідок скорочення військових витрат і паралельно міжнародної підтримки передбачається скорочення дефіциту зовнішньої торгівлі до 14-15% ВВП.

Втім, саме внаслідок зменшення міжнародної допомоги Нацбанку доведеться поступово послабити гривню, аби не робити корекцію більш різкою та непередбачуваною.

У цьому сценарії гривня може девальвувати до 45-55 грн/$.

Сценарій 2. Міжнародне фінансування відбудови

Ключовим припущенням цього сценарію є отримання міжнародної допомоги на рівні $15-25 млрд. Це дозволить Нацбанку і надалі певний час ігнорувати торговельні дисбаланси.

Аналітики припускають, що зовнішнє фінансування України і військова допомога партнерів трансформується у нову форму, яка орієнтуватиметься на відбудову.

За цим сценарієм у перший повоєнний рік очікується корекція гривні у бік послаблення, до 42-47 грн/$.

За обома сценаріями курсова корекція навряд чи обмежуватиметься першим мирним роком. Цілком імовірно, що вона триватиме 2–3 роки. Вже накопичені резерви в обсягах пʼяти місяців імпорту товарів і послуг дають Нацбанку можливість розтягувати курсову корекцію у часі.

Навіть у менш забезпечених таким запасом міцності випадках 2008 і 2014 років цей процес розтягували якомога довше.

Читайте також