Після кількарічної ейфорії довкола сфери штучного інтелекту настрій на інвестиційному ринку стає більше стає скептичним. Про це пише Bloomberg, аналізуючи коментарі керівників інвестфондів, динаміку акцій і фінансові прогнози найбільших технологічних компаній.
Загалом інвестори готуються до можливого охолодження ринку вже у 2026 році. Сумніви посилилися на тлі падіння акцій Nvidia та Oracle, зростання витрат на інфраструктуру штучного інтелекту і ключового питання, чи зможуть компанії зрештою монетизувати ці інвестиції.
Тож ринок входить у фазу, де вирішальним стає не потенціал технології, а реальна віддача від вкладених коштів і тут постало одразу кілька проблем:
- Витрати випереджають доходи. Для прикладу, OpenAI з їх ChatGPT може спалити близько $115 млрд до 2029 року і вийти на позитивний грошовий потік лише у 2030-му
- Тиск на баланс великих компаній. Alphabet, Microsoft, Amazon і Meta витратять понад $400 млрд капітальних інвестицій у найближчий рік – переважно на дата-центри. Водночас темпи зростання доходів від AI поки не перекривають цих витрат.
- Борг і кредитні ризики. Для прикладу, Oracle фінансує будівництво дата-центрів коштом запозичень десятків мільярдів доларів. Після звіту про різке зростання капітальних витрат її акції обвалилися, а показники кредитного ризику підскочили до максимумів з 2009 року.
Оцінки поки не критичні і значно нижче рівнів часів дотком-бульбашки: Nasdaq 100 торгується приблизно за 26-кратним прогнозним прибутком. Водночас окремі компанії мають надвисокі мультиплікатори, що підживлює дискусію про перегрів окремих сегментів:
- Palantir: торгується з мультиплікатором 180x (ціни до прибутку)
- Snowflake: мультиплікатор 140x.
Опитані Bloomberg керуючі фондами сходяться на думці, що різкого обвалу (як під час руйнування дотком-бульбашки) може і не бути, але ротація капіталу в інші сфері стає дедалі ймовірнішою.
Читайте також
